Benfica, Porto e Sporting: quem ganha dinheiro, quem ganha jogos e quem paga a conta

O campeão perdeu dinheiro

O FC Porto ganhou o campeonato em 2025/26 e fechou o exercício com 26,3 milhões de euros de prejuízo na SAD (21,1 milhões nas contas do clube). O Sporting não foi campeão, caiu nos quartos da Champions frente ao Arsenal, e lucrou 34,7 milhões — o melhor resultado desde 2004/05. O Benfica lucrou 19,1 milhões, menos 44% do que na época anterior.

Três clubes, três modelos, três resultados que não seguem a classificação. É isso que os relatórios e contas de 2025/26, todos entregues à CMVM entre setembro e outubro, mostram quando lidos lado a lado.

As contas de 2025/26

Sporting: o lucro não chega para limpar o balanço

O Sporting fechou o quinto ano consecutivo com lucro — 117 milhões acumulados em cinco exercícios — e atingiu 300 milhões de euros de volume de negócios, mais 13%. Os rendimentos operacionais foram de 187,7 milhões, mais 40 milhões do que no ano anterior, e 63% do volume de negócios já não depende de vender jogadores.

A campanha europeia ajudou: o Sporting só caiu nos quartos de final da Champions, frente ao Arsenal. A Gamebox rendeu 9,6 milhões e a hospitalidade 10,9 milhões, ambos recordes.

Há, no entanto, uma linha que o comunicado não destaca: o capital próprio continua abaixo de metade do capital social, o que na lei é situação de alerta e obriga a medidas de saneamento. Ou seja, o Sporting dá lucros há cinco anos e ainda não reconstruiu o balanço que herdou.

Benfica: o custo de sair da Champions mais cedo

O lucro caiu de 34,4 para 19,1 milhões, uma quebra de 44%. A explicação está no caminho europeu: em 2024/25 o Benfica teve as receitas do Mundial de Clubes e uma campanha europeia mais longa; em 2025/26 caiu nos playoffs de acesso aos oitavos, afastado pelo Real Madrid.

Os rendimentos operacionais sem passes caíram 7%, para 214,4 milhões — ainda assim o segundo valor mais alto de sempre. As receitas de televisão subiram 5,7% para 55,7 milhões, a bilhética 8,5% para 45,2 milhões e as vendas de jogadores renderam 47,4 milhões.

O lado bom: o resultado financeiro negativo caiu para 10,6 milhões (−21,4%), por menos juros e melhor financiamento — sinal de dívida líquida a descer. E os capitais próprios, 135,5 milhões, são os mais sólidos dos três.

FC Porto: campeão, mas com o capital gasto

O Porto investiu cerca de 110 milhões de euros no plantel no verão de 2025 — o maior investimento de sempre — e recuperou o título nacional, com acesso à Champions dois anos depois. Os proveitos operacionais subiram 13% (mais 17,8 milhões), com prémios UEFA +39%, merchandising +31%, bilhética +33% e publicidade a crescer.

Mesmo assim, o resultado foi negativo em 26,3 milhões (SAD consolidada) e 21,1 milhões (clube). As vendas de jogadores renderam 56 milhões — abaixo da média dos últimos anos, precisamente porque o clube decidiu manter os principais activos.

André Villas-Boas foi explícito: vender Rodrigo Mora antes de 30 de junho teria evitado o prejuízo. É a demonstração mais clara de como o resultado de um clube depende do calendário de uma transferência. E os capitais próprios continuam negativos, perto de −30 milhões: o clube vale menos do que deve.

De onde vem o dinheiro

E a bolsa? Os lucros não movem as acções

As três SAD estão cotadas e nenhuma subiu em 2026: Benfica +0,9%, Sporting −5,9% e FC Porto −26,5% (cotações de 23 de outubro). O Sporting, com lucro recorde, vale menos do que no início do ano; o Benfica, com lucro a cair, está praticamente igual.

A explicação é a liquidez: são acções pequenas, com poucos negócios por dia e capitalização reduzida, onde o preço segue fluxos e não resultados. Para avaliar um clube, o balanço diz mais do que a cotação — e o balanço diz que o Benfica é o único dos três com capital próprio confortável.

O quarto clube que devia estar nesta conversa

O Sporting de Braga fechou 2025/26 com 17,3 milhões de lucro, um EBITDA de 39,6 milhões e capitais próprios de 86,3 milhões — o valor mais alto de sempre, com autonomia financeira de 37%. O activo subiu de 169,7 para 230,3 milhões e o passivo de 100,7 para 144 milhões, num ano de investimento em plantel e infraestruturas.

Em resultado líquido, o Braga ficou acima do Benfica e muito acima do Porto. Em dimensão de receitas, está numa outra liga — mas é o exemplo de como um clube médio pode ser financeiramente mais saudável do que os grandes.

O que estes números não dizem

SAD não é clube. O FC Porto tem dois resultados no mesmo exercício (26,3 milhões na SAD consolidada, 21,1 no clube); o Benfica também publica contas separadas. Comparei sempre que possível as contas consolidadas da SAD.

Vender jogadores inflaciona o resultado. Um clube pode fechar no verde num ano e no vermelho no seguinte apenas pela data de uma venda. O resultado operacional é o indicador mais estável — e é nele que o Sporting (50,7 milhões) se distingue.

Passivo não é dívida. Inclui fornecedores, salários e adiantamentos. A dívida líquida é outra linha, e nem todos os relatórios a apresentam de forma comparável.

Falta o valor do plantel. Os valores de mercado de Transfermarkt não foram usados: são estimativas de terceiros, não dados contabilísticos, e mudam com cada janela de transferências.

Fontes

• Lucros da Benfica SAD caem para 19,1 milhões em 2025/2026
• Sporting SAD fecha 2025/26 com lucro de 34,7 milhões e volume de negócios de 300 milhões
• FC Porto SAD passa de lucro de 39,2 ME a prejuízo de 26,3 ME em 2025/26
• FC Porto SAD passa de 39,2M positivos para 21,1M negativos em 2025/26
• SAD do Sporting de Braga com resultado positivo de 17,3 ME em 2025/26
• Contas da Benfica SAD — ativo e passivo 2025/26

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